ETF日报：医药板块业绩低点或已过，2024年有望迎来业绩和政策面双重改善，关注生物医药ETF

摘要： 　　11月8日，今日大盘午后受北向资金流出影响下探，收盘前有所回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数跌0.16%，深证成指跌0.04%，创业板指涨0.02%。整体看，资金仍旧围...

　　11月8日，今日大盘午后受北向资金流出影响下探，收盘前有所回升，三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数跌0.16%，深证成指跌0.04%，创业板指涨0.02%。整体看，资金仍旧围绕TMT及“龙凤”简称个股炒作，游资相较机构更加活跃，在政策和业绩真空期阶段，中小票或更受资金青睐。

　　两市全天成交1.04万亿元，北向资金全天净流出37.1亿元。板块方面，影视、游戏、芯片、医药板块涨幅居前，证券、保险、有色金属、油气等板块不同程度回调。

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　　近期游戏板块反弹迅猛，从10月26日至今游戏ETF（516010）已反弹18%。

　　最近互动游戏火爆带动游戏板块反弹。《完蛋！我被美女包围了！》这款游戏上线于2023年10月18日，一周内便登顶Steam销量榜榜首并在各大社交平台上出圈。该游戏全程用第一人称视角拍摄，为玩家提供沉浸式模拟恋爱体验，并设计了百余个剧情分支及隐藏彩蛋以激发探索乐趣，强情绪价值引起众多玩家共鸣。

　　据“HippoJoy河马游戏”6日消息，将与《完蛋！我被美女包围了！》制作发行方INTINY达成深度战略合作。针对女性向的空白市场，目前已经紧锣密鼓筹备下一款新作《完蛋2！我被帅哥包围了！》。中信建投研报表示，近日互动游戏出圈，短剧关注度也提升，本质是拓宽了传媒的内容创新、产品供给，游戏和影视公司有望受益。

　　后续来看，游戏板块股价已经历三个月的调整，在情绪面释放后可持续关注2023年四季度的布局窗口，政策底-信用底-市场底的演绎路径中，特别是弱复苏背景下，成长有望重回主线，AI在应用端的热度与价值在震荡中有望持续。 

　　游戏行业作为AIGC降本增效落地最确定的方向，在行业加速投入下，降本增效及玩法创新等行业变革均将逐步体现。版号常态化之下，游戏行业供给周期逐步开启。市场空间依然较为广阔，可继续关注游戏ETF（516010）的投资机会。

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　　近期医药板块整体反弹，生物医药ETF（512290）今日收涨1.35%。消息面上，礼来首席科学官表示，阿尔茨海默病重大突破即将到来，医药板块受此提振。

　　在经历长时间的寒冬后，医药政策和投融资等负面因素迎来了一些边际转好；正面***增加，如大单品放量等；长期向好的逻辑（人口老龄化+消费升级+国产化+出海）不变，当前医药行业仓位和估值都较低，反弹逻辑较为突出。

　　三季报收官，从基本面来看，申万医药行业所有公司2023年前三季度营业收入同比增长5.79%，归属上市公司股东的净利润同比下降1.96%，扣非归母净利润同比下降2.32%。虽然三季度行业环境因素导致医药板块部分细分领域业绩相对承压，但总体来看医药板块仍维持稳健增长，多数公司业绩符合预期，体现出较强韧性。

　　现阶段我们认为医药板块政策预期和业绩低点或已过，2024年有望迎来业绩和政策面双重改善。低基数环境下，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现，有望带来医药板块的系统性景气度改善，医药板块行情的最大驱动因素将由资金面和市场面转向基本面。自上而下的趋势性机会不再是最大机遇，自下而上的基本面改善弹性将成为核心机会。

　　当前看好医药板块的逻辑不变，可继续重点关注创新药（包含创新药产业链）、创新器械、消费医疗主线。相关产品可关注生物医药ETF（512290）和创新药沪深港ETF（517110）。

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　　芯片板块连续多日上涨，半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）分别上涨1.43%、0.2%。

　　消息面上，三星本季度将NAND Flash芯片报价调涨10%至20%之后，已决定明年一季度与二季度逐季调涨报价20%，远超业界预期。

　　另外，上海市经济和信息化委员会等多部门近日发布关于印发《上海市推动人工智能大模型创新发展若干措施（2023-2025年）》的通知，构建智能芯片软硬协同生态。

　　2023年芯片半导体行业整体承压，全球经济短期内增长乏力导致消费动力不足，库存消化进程缓慢。但从周期角度看，半导体设备行业即将走出周期低点，中长期阶梯式上升趋势不变。国产替代方面，国内半导体设备和材料厂商产品布局正逐渐完善，但多样性仍有待提高，设备材料国产化率仍有大幅提升空间。

　　据国家统计局数据，今年9月集成电路产量同比增长13.9%。另外，海关出口数据显示集成电路进出口在8月、9月连续环比回升，9月手机、电脑出口同比降幅明显收窄。全球半导体月度销售额连续7个月环比提升，半导体行业整体库存持续边际改善，行业景气周期整体有望逐步回暖，可以持续关注半导体设备ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）的投资机会。

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　　实际上，在前述医药和半导体板块的行情驱动下，同时重仓这两大赛道的科创板100ETF（588120）最近也持续攀升，盘中净值创新高，今天收涨1.46%。

　　科创板100指数聚焦医药生物、电力设备、电子、机械设备、计算机等关系国家战略发展重要方向的行业，硬科技含量高。最近这波反弹中，上述行业的整体表现还是比较强势的，这也助推了科创板100近期表现明显领先其他主流宽基指数。

　　从最近10天各主流宽基指数的表现来看，成长风格明显占优，而其中被称为“成长中的成长”的科创板100指数弹性十足，近10天涨了10.44%，远超其他指数。

　　整体来看，当前市场或已处于底部企稳阶段，国内经济也已出现改善信号，科技产业政策频繁出台，科创板100ETF（588120）有望在市场反弹行情中，表现出更强的爆发力，值得重点关注。

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　　软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）同样已连续多日收涨，5日涨跌幅位于全市场前列。

　　消息面上，OpenAI于本周初召开首届开发者大会，发布了多个强力的新产品和全新的应用商店新模式。OpenAI在ChatGPT的商业化和生态建设上做出了重大突破，为国内大模型生态发展提供了新的商业化思路。

　　随着监管层面的大模型牌照的下发，四季度国内可能有较多AI应用正式推出。需求侧，AI大模型带来了大量算力需求。供给侧看，多政策支持多元化算力供给，“东数西算”工程也提出了实现算力跨区域调度的需求。随着未来算力加速增长，算力调度需求也将随之激增。

　　当前，我国通用人工智能产业政策逐步完善，国产大模型能力持续升级。美国对华半导体出口管制升级，将倒逼我国I芯片产业链加快成熟，我国AIGC产业未来发展前景广阔。但与此同时，板块今年上半年受益于AI概念，整体估值持续攀升，目前处于历史中位水平附近，关注计算机ETF（512720）和软件ETF（515230）投资机会的同时也应适当注意风险。